Эврика!

Регистрация

Как найти ставку дисконтирования

Ставка дисконтирования – это процентная ставка, используемая для приведения будущих денежных потоков к настоящему времени. Ее расчет – один из наиболее сложных и актуальных вопросов в процессе финансовой оценки инвестиционных проектов.Как найти ставку дисконтирования

Прежде чем приступить к расчету ставки дисконтирования, учтите, что существует несколько методов ее определения. Наиболее распространенным является метод оценки капитальных активов. Он основан на анализе изменения доходности акций, свободно обращающихся на рынке. Ставка дисконтирования определяется следующим образом:

I = R + β (Rm-R) + х + у +f, где

R – безрисковая ставка доходности. В качестве ее принимается ставка по депозитам банка, а также ставка по государственным долговым обязательствам;
β – коэффициент, являющийся мерой систематического риска и характеризующий макроэкономическую ситуацию в стране. Фактически он представляет собой отношение изменчивости курса акций компании к изменчивости данного показателя по рынку в целом;
Rm – средняя доходность акции на рынке;
х – премия, учитывающая риск вложения в субъекты малого бизнеса;
у – премия, учитывающая недостаток информации о рассматриваемом проекте;
f – премия, учитывающая становой риск.

Еще один метод, который вы можете использовать для расчета ставки дисконтирования – это метод определения средневзвешенной стоимости капитала. Он базируется на предположении, что альтернативой вложения денежных средств предприятия является финансирование его собственной деятельности. В этом случае ставка дисконтирования определяется следующим образом:

I = Кd(1-Тc)Wd + Кp*Wp +Кs*Ws, где

Kd – стоимость заемного капитала;
Тс – ставка налога на прибыль;
Кр – стоимость акционерного капитала (привилегированные акции);
Кs – стоимость акционерного капитала (обыкновенные акции);
Wd – доля заемного капитала в общем объеме капитала;
Wp – доля привилегированных акций;
Ws – доля обыкновенных акций.

Ставку дисконтирования вы можете найти также кумулятивным методом, или методом экспертных оценок:

I = R +ΣGi, где

R – безрисковая ставка;
j – количество учитываемых инвестиционных рисков;
Gj – премия за каждый риск.

Недостатком данного метода является его субъективность, поскольку уровень риска и плата за него определяется на основе мнения экспертов.

© CompleteRepair.Ru